沉寂数月后，天津文交所于7月1日恢复开户、二次“开张”，开户资金标准上调至人民币100万元。此前的6月24日，文化部文化市场司副司长庹祖海在“艺术品市场规范建设工作通气会”上明确提示了新兴交易形式的风险问题。有消息称，一个全国性的产权交易管理法规即将出台，发布时间最早为7月下旬，产权类交易所将从严审批，甚至可能考虑收回地方政府对产权交易所的审批权。若消息属实，产权交易所“谁审批，谁负责”的时代将一去不返，正在各地大干快上、遍地开花的文交所将面临生死大考。

天津文交所重启后的开户制度类似于会员制。根据公告，除将开户标准上调至100万元外，天津文交所还将按提交申请顺序及会员发展计划审核入会申请。与此同时，天津文交所再度大幅修正了交易细则，日涨跌幅由原来的15%缩至5%，交易模式也参照A股制度，由“T+0”变为“T+1”。1元/份的定额申购方式被抛弃，按修订后的《天津文化艺术品交易所暂行规则》，第三批艺术品份额的价格形成机制调整为竞价申购。投资人在一定的价格区间内自由报价，按照一定的申购定额量定量申购，最后由文交所的交易系统按照价格优先原则确定中签。在退市制度方面，此次上市的4只艺术品“股票”规定了上市交易期限和相应的退市机制，份额交易期限届满将实施停牌，份额停牌后于第7个交易日在该所交易系统进行竞价，并在规定时间内进行。竞价底价为该份额历史交易最高市值与历史交易最低市值的平均值，通过三次竞价的方式，实现实物交割。竞价交割成功后，所得款项扣除费用后，按交割前投资人所持份额比例进行分配。

这意味着，艺术品份额交割退市后，投资人的账面亏损将成为真实的亏损。改弦易辙后，天津文交所推出了第三批4个艺术品份额产品：“翡翠珠链”、“翡翠龙璧挂件”、“杨飞云《生命祭》、《百合花》油画组合”以及“《荷风千秋》长卷”。4件艺术品的发售底价为总市值1.5亿元。与前两批发售不同的是，此次每件艺术品的发行人数刚好控制在200人以内。以“荷风千秋”为例，通过天津文交所交易系统发售3000万份，其中艺术品持有人保留312万份，发售代理商优先认购312万份，向投资人发售2376万份，每个中签号码定额申购量12万份，中签号共198个。这被视作对《证券法》监管的有意规避。根据《证券法》的规定，向不特定对象发行证券或向特定对象发行证券累计超过200人的，为公开发行，必须经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准。尽管一级市场控制在200人以内，但经过二级市场的交易环节，仍无法控制人数，等同于公开发售。由于新品中签后可坐享二级市场的高溢价收益，本次打新火爆依旧，吸引了19亿元资金的围追堵截。另一方面，早先上市的艺术品乏人问津，在上市交易的短短六个多月内，经历了行情的重大逆转。

天津文交所的交易软件显示，上市的艺术品份额在3月份爆炒到高点之后，已连续数月暴跌。5月份10只艺术品跌幅均超过20%。在“燕塞秋”等多只艺术品“股票”遭遇特殊处理后，失去开户支持的市场逐渐萎缩，呈现无量下跌、无人接盘的萧条景象。

作为第一个吃螃蟹者，天津文交所的一举一动皆被视为市场风向标。3月12日天津文交所宣布暂停开户之前，开户数已达5万余，各地其余文交所不及其十分之一。暴涨暴跌的行情让天津文交所显得疲于应对。据不完全统计，半年来，在该所网站上有关艺术品价格涨跌幅更改的公告就达7次，涨跌幅比例一改再改；数次改变开户制度，4次推迟开户公告，多次以临时、技术性、特殊原因停牌。艺术品份额退出交易年限也存在第一批未规定、第二批规定10年的分歧。虽然交易规则频繁修改，但一些根本性的重大问题却始终未予涉及。随着市场影响面的扩大，一些投资者心中的疑问也被逐步放大。

首先是艺术品持有人的具体身份。在文交所上市交易的前两批艺术品中，有9件来自天津美术学院副教授白庚延的画作，定价都超过400万元。对白庚延作品的特殊青睐，及白氏作品在上市交易前突如其来的暴涨行情，让各方人士产生质疑。在该系列画作上市前，天津文交所通过代理机构天津华赞公司，以持有人沟通后不愿透露为由，拒绝在有关公告中透露真正持有人身份。截至第三批艺术品发售，天津文交所的代理商仅三家，分别为天津华赞文化艺术品投资公司、深圳市蒸蒸日上文化艺术投资中心(有限合伙)和天津中睿信投资有限公司。工商登记资料显示，天津华赞文化艺术品投资有限公司成立于2010年5月25日，注册资本3000万元，其中大股东张斌占90%，法定负责人何常棣出资10%。该公司的成立日期恰逢天津文交所筹备寻找艺术品之时。