在国内，很多艺术品投资者对未来盈利充满信心，不时传来的艺术品投资案例让他们相信：“10年10倍，绝对不是梦。”比如在2010年11月，风闻一件乾隆珐琅彩《吉庆有余》转心瓶在英国被一位神秘中国商人拍下，成交价5160万英镑（约合人民币5.5亿元），某民营企业家对此判断：“将来出手并不困难，肯定升值。”其理由是，同月举行的“中国民间收藏文化创新论坛”上有专家表示，2004年以后中国艺术品收藏投资的年回报率为26%，文物、古玩年升值率为20%，超过风险较高的股票和房地产。

然而，在艺术市场投资获益并非易事。

赝品是艺术品投资的第一大敌，买家稍一走眼便会血本无归。据资深专家估算，已上拍的某位大名头画家的数千件画作中，真迹尚不及5%。古玩地摊市场更是假货泛滥，据说在很多地方，有价值的老东西甚至不到1%，即便在真货率较高的西安古玩城和八仙庵，真品也只有5-8%。糟糕的是，越来越多瞄上艺术品投资的“菜鸟”却乐此不疲，某南方省会城市一资深藏家透露，那里的古玩艺术品收藏者超过2万，而真正懂行的仅100人左右。在全国范围内，被赝品坑骗者屡见不鲜，一直蒙在鼓里者更多。难怪有业内人士感慨，艺术品投资可能是最难的一种投资方式。

即使买到真品，也未必能够及时获利。

因为每位艺术家的名头大小不一，同一位艺术家的作品也精糙有别，一旦选错艺术家或者选错作品，断难升值。就算有幸买到名家精品，假如买入价过高，也容易被套牢。笔者统计齐白石、赵无极作品的10余年拍卖数据发现，如果考虑到通胀因素以及保管、交易等项费用，其中能够增值的仅有6成左右。艺术市场分析专家赵孝萱描述过一种最“悲催”的投资状态：以投资心态买入作品后，很久价格不升反跌，想卖出又不甘心或没人接手，最后只能“收藏”。

有趣的是，因为心理账户的存在，那些“被收藏”的投资者心态并不十分沮丧。

在证券市场，当股票市值低于买入价时，投资者会将不抛售的“账面亏损”与抛售的“实际亏损”放在不同心理账户中，从前者变为后者，投资者的感觉更加“真实”、更加痛苦，所以普遍不情愿止损或割肉。在艺术品市场，因为交易费用较高（如果通过拍卖行交易，买卖双方会被各收取10%以上的佣金），投资者已经接受难以短期获利的事实，许多专家建议走中长期路线，要求至少不低于3年，最好是5年、10年甚至更长。在此期间，如果其市值低于买入价格，只要不抛售形成“实际亏损”，投资者仍可以期待其“账面亏损”能在未来得到弥补甚至转盈。

心理账户中存在的“未来账户”，使投资者心态更趋良好。

泰勒和谢夫林于1988年提出的“行为生命周期理论”认为，消费者会根据财富来源的不同，将其划分为现金收入、现期资产、未来收入三个心理账户，他们最容易消费现金收入账户，几乎不消费未来收入账户。德布朗特和华纳于1990年代指出，投资者会根据资金用途的不同，将其划分为流通资产（现金、支票等）、流通财富（股票、债券等）、未来收益（退休金、养老保险等）三个心理账户。如果艺术品被看作长期持有的资产，投资者便很容易将其预期收益列入“未来收入”或“未来收益”账户，因为与现实拉开了距离，盈亏都变得不太敏感。

艺术品投资者即便出现实际亏损，也可能通过心理账户“合账”将其掩饰起来。

人们在综合评估自己的心理账户时，总是希望取得最大的主观价值感受。“享乐主义编辑假说”据此认为：人们如果将不同事件合并起来判断所产生的价值高于分开，便倾向于将它们合并，反之则将它们分开，这便是塞勒推导出的“合账”与“分账”规律。假如投资者的大部分艺术品获利，而一小部分折损，他们会很自然地通过心理账户合账，将后者忽视掉。尽管此举有些自欺欺人，但正是它和上述心理账户的作用，让艺术品投资者信心十足，也促成了艺术品投资的过热局面。

文/刘晓丹